巨头都在轮番抛售贝壳的股份，这次是自顾不暇的万科。开发商去“中介化”走得非常彻底。

近期，万科集团在互动平台上表示：公司持有贝壳的股票已经全部出售。他们是步了融创的后尘， 在这个月初，融创刚刚卖完。

万科的这笔投资，开始的非常非常早，是2017年4月19日，已经持续了八年。

说真的，当时还没有贝壳呢。

值得一提的是，万科并未进一步披露出售贝壳股份的具体时间节点、减持节奏以及收益情况，仅明确了“全部出售”的持股状态。

所以很难推断万科在这笔投资上到底是赚钱还是亏本的。

最大的房地产开发商是怎么投最大的中介头子的呢？

当时，链家集团为贝壳找房进行了战略重组，万科连同融创中国等房企参与了链家的C轮融资，其中万科的投资额约为30亿元，其中26亿元入股链家地产，4亿元入股链家系另一家公司。

八年前，现在来看，这笔投资还是非常超前的。

那时候，万科比较看好链家集团的发展空间，但并未透露持股比例。按照当时融创发布的公告，融创以26亿元入股链家，持股比例为6.25%，万科与融创的持股比例相当。

价格，估计也差不多。

2019年3月，贝壳找房宣称因企业发展所需，链家的注册资本、投资人及管理层发生变更。

万科在内的22家原投资方，通过协议镜像平移的方式，将其持有的链家股份同步划转至贝壳找房。

一切都在往好的地方发展，随后贝壳找房又进行了两轮融资，万科等投资者股权被进一步稀释，并于2020年8月在纽交所挂牌上市。

2022年4月，受房地产市场调整及贝壳股价波动影响，当时曾有投资者向万科提问“是否需大比例计提对贝壳的投资”，当时万科回复称，持有贝壳的股权，相关投资占公司总资产的比重并不大，对集团业绩的影响并不重大。

那时候万科就比较危险了。

所以，那次万科表态已清仓持有的贝壳股票被外界认为是其经营压力备受承压，资金链紧张之下的回笼资金的举措。

数据显示，2025年万科需偿还的境内外公开债合计约362.4亿元，截至三季度末已偿还288.9亿元，到11月25日还剩下约73亿元待偿。

这73亿元是2025年最后两个月需兑付的三笔境内债本金总额。

此前万科曾提及，会通过销售回款、推进大宗交易、争取融资资源等方式应对到期债务。作为万科集团大股东的深铁集团，截至2025年11月25日，已累计向万科提供的借款超309.96亿元。

活着不容易，哪怕是万科，走下神坛后发现，能活着需要付出的代价太大太大了。毕竟深铁今年就输血了超过300亿！

再来看下贝壳。

其刚披露的三季度数据显示，贝壳第三季度的净收入和总交易额（GTV）都保持平稳的情况下，净利润同比下跌了36.1%。也就是说，公司增收不增利。

业绩不好，销售额基本持平，但是利润丢了不少。

仔细看，总交易额(GTV)7367亿元，同比基本持平；净收入231亿元，同比微增2.1%；净利润7.47亿元，同比暴跌36.1%；经调整净利润12.86亿元，同比暴跌27.8%。

所以，万科在这个节点抛售贝壳，还有一个关键原因是，贝壳自己也自顾不暇了。

他们正赶着年前大裁员呢。

近日，贝壳大规模裁员的消息也在社交媒体上流传。此次裁员被视作其在“增收不增利”困境下的断臂求生举措。

网传整体裁员比例达30%，若以贝壳2024年底约13.5万名员工为基数，此次裁员或波及近4万人。涉及产研、运营、中后台等多个部门，交付团队裁员比例约20%；P8及以上高职级管理人员裁员比例甚至可能达50%-60%，且去年底就已裁过一波无AI项目在手的P8级员工，此次则针对花钱却未给业务带来收益的相关AI项目团队再裁一轮。此外有消息称上海地区部分员工补偿为N+3，试用期员工仅为N+1。

此次裁员核心补偿方案为N+4，相当于N+1基础上再加3个月年终奖折算。

从2017年斥资30亿元入股链家，到2019年股权平移成为贝壳股东，万科与贝壳走过了八年。如今万科选择清仓离场，面对流动性压力与偿债缺口，这笔曾经的投资成为了万科关键的现金流补充。

对于贝壳而言，万科的退出虽不影响其700亿元级的现金流，却也折射出行业变局下轻资产与重资产企业的路径分野。这场始于战略协同的资本联结落幕，终究是时代浪潮中，企业各自向安全边界靠拢的必然选择。

最后说一下，当时一切入股贝壳的融创，也清空了股票。

12月8日，融创中国发布公告称，在纽约时间10月29日至12月7日，融创累计出售贝壳2671.3万股ADR（美国存托凭证）股份，抛售总额5.3亿美元，折合人民币约33.74亿元。

至此，融创中国在2021年6月1日(纽约时间)至2021年12月7日(纽约时间)期间累计出售约4535.2万股贝壳美国存托股票，总回笼资金约为10.84亿美元(约69亿元人民币)。

这么看，还是赚的。这个节点卖掉贝壳的股票，只有一个原因，没钱过冬。