（来源：ETF炼金师）

近期，A股市场表现出逐步回暖的迹象，主要股指均实现了显著上涨。上证指数自4月初的低点约3000点迅速攀升至3500点附近，涨幅约为16%；沪深300指数同样表现不俗，从3500点上涨至4000点，涨幅达14%；创业板指数更是从1560点上扬至2200点，涨幅高达40%；中证1000指数也从5200点上升至6400点，涨幅为23%。依据股市普遍上涨超过20%被视为牛市的标准，当前A股的走势可谓接近小牛市的门槛。

牛市的本质在于上市公司盈利与市场情绪的相互促进。上市公司的盈利状况可通过每股盈利（EPS）来观察，而市场情绪则通过股票指数的估值倍数变化来反映。自2012年以来，每轮A股牛市中，EPS的持续增长是一个显著特征。同时，沪深300的市盈率（PE）超过13倍被普遍视为牛市的起点。

以历史数据为参考，2014年下半年至2015年初的牛市中，随着上市公司盈利的改善，沪深300的EPS不断上升，市盈率在2015年初突破了13倍，牛市由此加速。此外，2016年至2017年年底的“慢牛”阶段同样表现出EPS的持续增长，市盈率也在2017年初突破了13倍。2018年底至2019年上半年小牛市期间，沪深300的EPS稳步增加，而市盈率则从低于10一路攀升至2019年4月的13倍，之后进入震荡期。

2020年3月至2021年上半年的牛市中，沪深300指数市盈率在2020年7月突破了13倍，随后持续上涨。纵观过去的牛市，EPS的不断增长以及市盈率的提升始终是重要因素。截止2024年10月，沪深300指数再度陷入区间震荡，当前市盈率已超过13倍，这引发了市场对新一轮牛市的期待。

要判断A股市场是否会迎来牛市，关键在于沪深300指数的EPS增长情况。上市公司的营收和利润一般为滞后性数据，通常每季度公布一次，因此当前的PE估值和EPS数据主要基于上市公司2025年一季度财报的预测。为此，寻找高频且权威的数据来及时监测企业盈利状况就显得尤为重要。

国家统计局每月发布的规模以上工业企业的营收及净利润数据，正是一个重要的观察指标。作为全球制造业的领军者，中国的制造业年产值与美国、日本和德国相当，因此国家统计局的相关统计数据与A股上市公司的营收和净利润增速有着紧密的关联。

根据最新数据，国家统计局已经公布了2024年1-5月的规模以上工业企业年度累计统计情况。数据显示，规模以上工业企业的营业收入同比增长2.7%，而1-4月份的增幅为3.2%；然而利润总额同比下降1.1%，1-4月份本是增长1.4%。这一矛盾的现象需要进一步分析。

国家统计局对此进行了详细解释，指出利润总额的下降主要是由于去年基数较高，但某些行业的表现依旧优秀。例如，装备制造业的利润同比增长了7.2%，而航天航空相关行业的利润增速更是达到56%。特别是在航空航天相关设备制造行业，利润增长率高达68.1%。

当前，基于装备制造业的强劲表现，1-5月份的整体利润情况仍显乐观。这对于对航空航天行业感兴趣的投资者而言，航空航天ETF（159227）提供了一个良好的投资机会。该ETF跟踪国证航天指数，并在军工类ETF中占据重要位置，特别是在航空和航天装备领域，其权重高达71.1%。在“十四五规划”收官之际，国防装备交付加速，结合即将启动的“十五五规划”，该行业的景气度有望持续上行。

展望未来，虽然整体A股市场未来走势尚需观察，但特定行业的结构性小牛市的可能性依然存在。长远来看，中国在国际武器贸易中的市场份额仍较低，随着制造业和军事技术的协同发展，科技溢价或将推动航天航空企业的增长潜力。这些因素表明，虽然整体市场存在不确定性，但部分行业的投资机会仍值得关注。