A股总市值突破100万亿，股民人均躺赚2.15万，这条刷屏的新闻底下，评论区炸了锅：“账户还绿着，谁替我赚的？ ”“涨的都是AI和医药，我的地产股跌了30%！ ”真相藏在数据褶皱里：今年800只股票下跌，超5.38万持有深南电路的股民，6天人均亏损37万。 人均盈利的幻象背后，是资金规模与盈亏概率的残酷分层：5万以下小散亏损率高达12.3%，而千万级大户盈利概率超99%。

市场连续7天成交额破2万亿，8月18日更是飙到2.81万亿的历史第三高位。但冲锋的不是散户，而是三类“活跃资金”：

游资：龙虎榜营业部日均成交308亿，创年内新高，AI、机器人概念被疯狂扫货；

杠杆玩家：两融余额突破2万亿，6月以来净流入超2000亿，借钱炒股的热情重回十年巅峰；

私募猛兽：上半年量化产品狂发2448只，收益均值16.3%；7月主观多头基金反超，单月回报5.9%。

这些“聪明钱”像推土机一样轧过3700点，却把焦虑留给了散户：开户数比3月少了40万，保证金增速还卡在历史低位。

“3700点？ 我先撤了！ ”基金赎回潮：8月第三周，散户偏爱的ETF净流出161亿，创2024年单周纪录。 主动权益基金更惨，年内被赎回1296亿份；

开户犹豫症：7月新增开户196万，不到一季度峰值的三分之二。 私人银行发现：有人赎回基金不是为止盈，而是嫌涨太慢，自己冲进股市接盘；

疤痕效应作祟：经历过熊市毒打，50%散户计划“回本即跑”，超67%死守“跌20%才补仓”的机械策略。

当散户犹豫时，机构正闷声发财基金狂飙，超1100只主动权益基金净值创历史新高，长城医药、永赢科技等10只“翻倍基”年内收益超100%。

外资抄底：韩国大妈狂买中国股票，持仓小米、腾讯超18亿；对冲基金以6月底以来最快速度加仓A股；险资压注：保险资金股票仓位升至8.81%，三批长期投资试点2220亿弹药正砸向市场。

今年赚钱的只有两类人，左手抓红利：银行、电力、核电等高息资产，成了险资“避风港”。 移动、茅台分红率超3%，吊打存款利率；

右手搏成长：寒武纪市值冲上4800亿科创板第一，AI芯片、人形机器人板块年内涨超22%。 10万本金押中CPO，赚10万不是梦。

但更多人卡在中间：追了创新药结果回调，换了券商又遇滞涨。 私募经理直言：“今年行情和2019年像极了，只有两头赚钱，中间全是炮灰。 ”

散户亏的钱并没消失，只是流进了别人的口袋：

产业资本：2024年重要股东减持3820亿，某药企分拆3家子公司上市，市值膨胀10倍；

一级市场：IPO和再融资抽血1.2万亿，新股平均发行市盈率33倍；

交易成本：印花税+佣金年耗3478亿，相当于每个股民白交1450元；

量化镰刀：T+0策略对散户年化超额收益达12%-15%，小散成“人肉提款机”。

#图文作者引入激励计划#